夏原吉话锋一转，道：“这个等价定理，恐怕无法解释我所说的现象吧。”
“你说。”
“快说！”
看着姜星火和朱高煦的催促，夏原吉沉思半晌道。
“假如一些、或全部譬如某地生了瘟疫或战乱或洪水之类的灾害，买了大明国债的老百姓，在朝廷偿还大明国债之前就去世了，这些人既享受了朝廷因举债替代征税而带来的减税的好处，又无须承担由此而生的未来的税收（因为已经死了），那么，他们生前的花钱消费行为同样不会生变化吗？”
“对啊！”
朱高煦跟着思考：“若是人死了，该怎么办？”
“活着的时候朝廷减税，他享受到了；等他死了，人家总不用交税吧！”
出乎二人意料，姜星火点点头说。
“这一问题的答案可能是，对于那些减税期间活着，却在大明朝廷偿还大明国债前已经死去的普通老百姓来说，他们负担税款的现值下降了，由于他们不必用大明国债去支付朝廷为偿还大明国债而增加的税收，他们当前和未来的消费会随其可支配收入。嗯，就是他们能够用来花的钱的增加而增加。假如这些普通老百姓是完全利己的，则上述答案将使等价定理失效。”
“但是。”
姜星火也跟着话锋一转。
“这里有两个问题。”
“第一，老百姓会不会为了后代着想？”
“第二，老百姓会预测到自己何时意外身亡吗？”
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“停停停！”
朱棣用拳头锤了锤脑壳。
“这都什么跟什么？”
“两位尚书，你们从头给朕解释解释！”
蹇义和茹瑺对视一眼。
蹇义先解释道：“陛下，姜星火的意思便是，父辈和子辈之间的所有的老百姓都关心自身及其后代的话。那么当大明朝廷用行1oo文的大明国债来替代1oo文的税收，由此使老百姓当年的税收负担减少1oo文时，老百姓知道这意味着未来的税收将增加1oo文。”
朱棣点点头，这个他明白，示意蹇义继续。
蹇义慢慢地皇帝解释道：“因而面对今年税收负担的减少，普通老百姓的反应将不是增加自身的花钱，而是将购买的1oo文的大明国债保存起来。如果他在大明国债到期之前去世，这1oo文大明国债将作为遗产留给他的后代，用来缴纳朝廷因为大明国债本息负担的增加而增加的税收（朝廷为了还钱而加税）假设在他的后代的有生之年大明国债仍未到期，便可以继续留给他们的后代，以便用以支付大明国债到期时增加的税收。”
“这只是个姜星火的假设。”茹瑺跟着说道：“对于任何一个关心子孙后代的普通老百姓来说，朝廷为偿付行的大明国债本息而增课的税收，由他还是他的后代来缴纳，是没有区别的。”
茹瑺进一步阐释：“也就是说，老百姓是否死于国债到期之前，这对于他的今年花钱（消费）不会产生影响，购买大明国债与缴纳税收一样，会减少今年的个人消费。”
“说白了，就是在讨论行大明国债，会不会影响老百姓花钱？”朱棣打断茹瑺道。
“正是如此。”
朱棣费解道：“那这种问题有什么讨论的意义呢？很少有人会关心儿孙的缴税吧？”
一直没有开口说话的道衍和尚，忽然弹了弹黑色袈裟的袖口，说道。
“当然有意义。”
谁都知道加税会造反，问题的核心在于，国债为什么能跟加税挂上钩？
这不由地让夏原吉有些忐忑了起来，别是大明国债操作错了？
“你觉得呢？”
“我觉得还是不一样的，肯定不是加税会造反这么简单，但是一时半会儿这个关隘在哪，我暂时也想不透。”夏原吉诚实道。
姜星火干脆说道：“我举个例子，你们来理解看看对不对。”
“国家征税和国家借款（大明国债）在逻辑上是不是相同的？”
“假定大明的人口达到峰值状态，由于人地矛盾的原因，人口总量很难继续增长，那么可以视为不随时间而变化。”
“【假设】大明决定对每个人减少现行税收（一次性总付税）1oo文铜钱，由此造成的财政收入的减少，通过向每个人行1oo文大明国债的形式来弥补（再假定大明国债期限为一年，年利息率为5％），以保证大明的财政支出规模不会生变化。”
姜星火提问道：“那么减税后的第二年，如果大明依旧决定保持收支平衡，会生什么？”
夏原吉似乎领悟到了一些东西，他答道：“减税后的第二年，如果依旧决定保持收支平衡，为偿付大明国债本息，大明必须向每个人增课1o5文铜钱的税收。”
姜星火微微颔，继续说道。
“面对税收在时间上的调整，纳税的百姓，如果他她【绝对理性】，是否可以用增加储蓄的方式来应付下一期增加的税收？”
“实际上，完全可以将国家因减税而行的价值1oo文铜钱的大明国债加上5％的利息，作为应付政府为偿付国债本息而增课税收1o5文铜钱的支出。”
“这样，纳税百姓原有的消费方式并不会生变化。”
朱高煦已经开始“妈妈生的”，夏原吉眼眸却有些亮。
“同样的道理，如果大明国债的期限为若干年，结果是一样的。因为大明国债的持有者可以一手从政府手中获得债券利息，另一手又将这些债券的本金和利息用以支付为偿还债券本息而征收的更高的税收。在这种情况下，用举债替代税收，不会影响即期和未来的消费，等价定理是成立的。”